系列

貴還是便宜：估值

四個最常用的估值指標。這個系列有 2 篇附上全市場面板的實測，沒有一個在統計上站得住腳。

4 篇· 更新於 2026-09-16

一次看完

	常見的說法	多空年化	Sharpe	t 值	看得出效果嗎
本益比	買便宜的股票會賺比較多嗎？	-1.9%	-0.12	-0.22	看不出效果
殖利率	高殖利率比較好嗎？	-9.4%	-0.93	-1.72	最接近，但還差一截

2 個量得出來的，沒有一個的 |t| 超過 2。另外 2 篇是概念，沒有可以量的假設。

超額報酬，不是報酬。每一筆都扣掉同一天的 0050 —— 大盤漲的那段不算在訊號頭上。
顯著性用日叢集＋ Newey–West 校正。同一天會有幾十檔同時觸發同一個條件（它們一起漲跌，不是幾十個獨立樣本），而持有期的視窗在相鄰交易日之間重疊。不校正的話 t 值會被高估 —— 本站實測高估約 47%。
門檻 |t| ≥ 2。低於這條線的差距，換一段期間排序很可能就不一樣。
資料 2023 年以來，而這段期間台股大致是多頭。空頭期的結果可能不同。
未扣交易成本。台股來回約 0.585%，扣掉之後上面多數的差距會直接歸零。

這幾條怎麼落地的，寫在數字可不可信那個系列裡。